На спасение экономики Германия выделяет 500 млрд. евро

News @ prioslav.ru: На спасение экономики Германия выделяет 500 млрд. евро

Будут ли Соединенные Штаты следовать плану экстренного стимулирования и спасения экономики, как Германия?

Резня на фондовом рынке и в мировой экономике из-за быстрого распространения коронавируса и перехода в пандемию, скорее всего, будут изучаться в учебниках истории. Переход от исторического максимума на фондовом рынке к медвежьему рынку с потерями в среднем от 25% до 30% даже в самых крупных мировых компаниях, не является нормой. Все это указывает на то, что еще один год роста на вершине 11-летнего бычьего рынка перейдет к неизбежной рецессии. В такие времена правительства Германии и США принимают меры по стимулированию и спасению экономик, чтобы стабилизировать ситуацию, спасти компании и рабочие места.

Помимо снижения ставок и покупки облигаций, Федеральному резерву США, правительству и другим учреждениям для стабилизации и стимулированмя экономик, потребуются другие меры. Так, Германия только что сделала свои важные шаги, и Соединенные Штаты, возможно, последуют ее примеру. Пока пакет на сумму более 1 триллиона долларов от Федерального резервного банка Нью-Йорка был скорее средством для обеспечения ликвидности облигаций, чем экономическим пакетом.

Германия — самая могущественная страна в Европейском Союзе. Европейские акции сильно пострадали: немецкий индекс DAX упал почти на 22% с прошлой пятницы до цены закрытия четверга.

Олаф Шольц, министр финансов Германии, для стабилизации экономики выделяет 550 миллиардов евро. Это было сделано, чтобы поддержать немецкие компании и эффективно предлагать неограниченное кредитование для бизнеса. Министр финансов также заявил, что Германия может выделить дополнительные суммы, если текущая ситуация будет продолжаться длительное время.

Германия даже готова взять на себя новые долги, чтобы помочь финансировать стимулирующмй пакет. Хотя это обещание достойно восхищения, инвесторы должны учитывать, что даже могущественная Германия уже некоторое время находится под негативным давлением отрицательных процентных ставок. Доходность по 20-летним облигациям в последний раз была равна -0,95%, за которой следовала доходность -0,59% для 10-летних и -0,25% для 30-летних.

Среди планов по стабилизации экономики — гарантии по кредитам для компаний, пострадавших от коронавируса. Германия даже указала, что она не исключает, что в некоторых компаниях, если это потребуется, будут приняты «временные пакеты на акции».

Центральные банки и политики понимают, что этот вирус — глобальная история. В конце концов, пандемия COVID-19 и война цен на нефть между Россией и Саудовской Аравией после неудачной встречи ОПЕК +, не могут быть ограничены одной или даже несколькими странами. Этот беспорядок в мировой экономике повредит всем.

По сообщениям, Германия подготовила свой план стимулирования еще прошлым летом в качестве непредвиденного обстоятельства на случай, если замедление экономики превратится в глубокую рецессию. Если эти действия будут предприняты, это фактически означает, что Германия перестанет беспокоиться о сбалансированном бюджете, а новые шаги превысят пакет в 500 миллиардов евро, который Германия предложила во время финансового кризиса 2008 года.

Прогнозы по сланцевой нефти в США и ценам рынка

Энергетический бизнес: Угрозы американским производителям сланца исходят со всех сторон…

Неделю назад Россия отклонила рекомендацию Саудовской Аравии сократить дополнительно 1,5 миллиона баррелей в день добычи сырой нефти, чтобы подтолкнуть цены вверх. В выходные Саудовская Аравия объявила, что будет наводнять рынок еще более дешевой нефтью.

Источник: Ристад Энерджи

Саудовцы хотят восстановить свое господство на мировых рынках нефти, вернуть Россию обратно в коалицию ОПЕК + и заставить президента США вмешаться от имени производителей нефти в США, особенно производителей сланцевой нефти. Цель Саудовской Аравии — увеличить долю рынка и поддержать цены.

Давление на американские нефтяные компании становится все более напряженным.

Недавнее исследование, проведенное исследовательской фирмой Rystad Energy, указывает на то, что пробуренные, но незавершенные скважины (DUC) будут первыми сланцевыми активами, которым угрожают низкие цены. Rystad считает, что цена безубыточности для этих скважин составляет около 25 долларов, всего на несколько долларов ниже самой низкой цены Brent за последнюю неделю. Если Brent упадет ниже 25 долларов за баррель (что, безусловно, возможно), эти сланцевые DUC станут неэкономичными.

Учитывая, что пока цены на нефть составляют около 35 долларов США за нефть марки Brent и 30 долларов США за нефть марки West Texas Intermediate (WTI), Ристад считает, что добыча нефти будет сначало продолжать расти в течение лета примерно на 200–300 тысяч баррелей в день по сравнению с нынешними уровнями, а затем начнет снижаться к четвертому кварталу этого года. Если цена на WTI останется около 30 долларов, по оценкам Rystad, то к декабрю суточная добыча в 2020 году закончится на том же месте, где и началась.

Масштаб Предполагаемое увеличение добычи в России, Саудовской Аравии и других странах-участницах ОПЕК + является проблемой. По оценкам Rystad, мировые поставки могут увеличиться на 1,5 млн. до 2,5 млн. баррелей в день в краткосрочной перспективе. Используя предварительную оценку мирового спроса до коронавируса на общую сумму 100 миллионов баррелей в день, фирма рассчитывает краткосрочные предельные издержки, если спрос останется на этом уровне (маловероятно) или сократится на 2 миллиона или 4 миллиона баррелей в день. На следующем графике показаны кривые краткосрочных предельных издержек (SRM) по трем сценариям.

Для обычных месторождений SRM включает в себя только транспортные расходы, влияние валовых налогов и разницу цен на Brent. Все другие затраты, такие как производственные затраты и инвестиции, исключаются, так как Rystad Energy считает, что эти затраты не повлияют на уровни добычи на месторождениях в краткосрочной перспективе. Для ограниченных нефтяных активов добывающие скважины включают те же затраты, что и обычные месторождения, в то время как пробуренные незавершенные скважины (скважины DUC) также включают затраты на завершение скважин. Для еще не пробуренных плотных нефтяных скважин включены как затраты на бурение, так и окончание работ.

Падение спроса на 4 миллиона баррелей в день в сочетании с увеличением добычи бывшими членами ОПЕК + на 2,5 миллиона баррелей в день приводит к снижению SRM до 7,50 долларов за баррель. Завершение DUC или бурение новой сланцевой скважины увеличивает стоимость для производителей сланца. При цене менее 30 долларов за баррель для WTI прибыль может полностью исчезнуть.

Третья точка давления — хеджирование производителя. По оценкам Goldman Sachs, около 43% ожидаемой добычи сланца в 2020 году было хеджировано на уровне около 50 долларов за баррель. С ценами в диапазоне 30 $, казалось бы, эти страховые полисы окупятся.

Однако это нефтяной бизнес, и все не так просто. Не все просто фиксируют цену в 50 долларов. Распространенным вариантом является стратегия хеджирования, известная как трехсторонний воротник. В этой стратегии производитель покупает опционы пут (продажа) по цене $ 50 в качестве страховки, а также покупает опционы колл (покупка) по более низкой цене исполнения, чтобы компенсировать часть или всю стоимость опционов пут.

По сути, трехсторонний воротник — это ставка на то, что цена упадет до определенного уровня ниже 50 долларов (скажем, до 45 долларов), но не дальше. Если опцион колл опускается ниже этого уровня в 45 долларов, производитель полностью подвергается воздействию более низкой цены. РБК Capital Markets заявила, что Marathon Oil Corp. (NYSE: MRO) и Pioneer Natural Resources Inc. (NYSE: PXD) имели трехсторонние воротники на 38% и 54%, соответственно, от предполагаемой добычи в 2020 году.

Один производитель, Occidental Petroleum Corp. может оказаться в особенно трудном положении. Согласно отчету Reuters, Oxy определила свою продажную цену на 2020 год до цены Brent в 45 долларов за баррель.

Ранее на этой неделе Oxy сократила свои дивиденды на 86%, а бюджет капиталовложений — примерно на четверть, чтобы сохранить денежные средства. Часть этих денежных средств придется использовать для покрытия неработающих хеджирований или для оплаты их раскручивания.

Россия готова загубить сланцевую нефть в США

Россия сможет выдержать цену нефти в 40 долл. за баррель

Новое соглашение между ОПЕК и производителями сырой нефти, не входящими в ОПЕК, не заключено. ОПЕК пока не делала официальных заявлений, но источники сообщили агентству Рейтер, что Саудовская Аравия не смогла договориться о компромиссе, который привел бы к новым сокращениям добычи нефти в ответ на замедление мировой экономики, вызванное вспышкой коронавируса.

В четверг на встрече министров стран ОПЕК в Вене было рекомендовано, чтобы ОПЕК + сократила добычу еще на 1,5 миллиона баррелей в день в ответ на ослабление спроса. Картель сослался на недавнее снижение прогноза роста спроса Международного энергетического агентства (МЭА) на 2020 год с дополнительных 1,1 млн. баррелей в день до всего лишь 480 000 баррелей. Две трети предложенного сокращения были бы осуществлены членами ОПЕК, а другая треть — не входящими в картель членами ОПЕК +.

Россия утверждала, что еще слишком рано оценивать последствия вспышки коронавируса.

Согласованное ранеее в декабре сокращение добычи нефти членами ОПЕК +, закончится в этом месяце, и члены ОПЕК + смогут добывать нефти без ограничений для рынка, который уже переполнен. Декабрьское соглашение сократило добычу ОПЕК + на 2,1 миллиона баррелей в день.

Сообщение привело к падению цен на нефть. Нефть West Texas Intermediate (WTI) упала примерно на 6,5% в пятницу утром примерно до 42,95 долл., в то время как международный эталон нефти марки Brent упал примерно на 6,4% до 46,80 долл. США. Нефть Urals, ориентир для российской добычи, выросла примерно на 2% до 48,25 доллара за баррель.

Если Россия не будет сотрудничать с ОПЕК, то есть вероятность того, что на низких уровнях американские сланцевые бурильщики будут вынуждены сокращать добычу, потому что они не смогут получать прибыль от WTI в диапазоне $ 30. Россия уже сказала, что ей комфортно с ценой в 40 долларов за баррель.

Согласно отчету ФРС-Далласа за 2019 год, который был обновлен в прошлом месяце, самая низкая цена безубыточности для новой скважины в Техасе в марте 2019 года была объявлена ​​в бассейне Мидленда, где безубыточность составила 48 долларов за баррель. Работающая скважина в бассейне Мидленда может выйти из строя даже при 27 долл. США за баррель, но сланцевые скважины быстро истощаются, и новые скважины должны постоянно заменять старые, чтобы поддерживать уровень добычи.

Независимо от того, на что могут претендовать производители США, в докладе Wall Street Journal в январе прошлого года говорилось, что «текущий уровень добычи трудно поддерживать без больших затрат, поскольку операторам придется пробуривать больше скважин для достижения целей роста». Увеличение расходов крайне маловероятно, потому что инвесторы продолжают требовать доходности, а у производителей в США возникают непреодолимые проблемы из-за позиции России.

Пандемия может убить более 15 миллионов человек

Исследователи смоделировали потенциальное однолетнее воздействие вспышки коронавируса по семи различным сценариям, используя три показателя интенсивности эпидемии в Китае…

Поскольку число погибших и экономические последствия вспышки коронавируса не будут известны с высокой точностью до тех пор, пока эпидемия не закончится, размышление о том, какое именно воздействие на фондовый рынок будет иметь место, поучительно. С последней недели февраля рынки США упали примерно на 15%. Это составляет примерно половину снижения, последовавшего за падением в Черную пятницу на 31%, и падения на 28% после краха Lehman Brothers в 2008 году.

Исследователи в Австралии смоделировали потенциальное однолетнее воздействие вспышки коронавируса по семи различным сценариям, используя три показателя интенсивности эпидемии в Китае. Первый — это уровень атаки, количество людей, которые заразятся вирусом из всего населения. Второй — уровень смертности, доля тех, кто умирает от инфекции, а третий — уровень смертности, и доля всего населения.

Три сценария исследователей применимы только к Китаю, а остальные четыре были смоделированы для всего мира. Эти три моделируют уровень серьезности от низкого до высокого уровня для всего мира. Все шесть из этих моделей имитируют воздействие в течение одного года. Седьмое моделирует сценарий низкой интенсивности (с использованием немного других предположений), который является постоянным, что означает, что умеренная пандемия повторяется ежегодно в течение неопределенного будущего. В седьмом сценарии одногодичные воздействия на жизнь и благосостояние повторяются бесконечно.

Согласно моделированию исследователей, пандемия низкой интенсивности может убить более 15 миллионов человек, в то время как вспышка средней интенсивности может убить почти 38 миллионов, а пандемия высокой интенсивности может убить более 68 миллионов. Пандемия испанского гриппа 1918 и 1919 годов привела к гибели от 20 до 50 миллионов человек во всем мире.

Гибель людей будет сопровождаться резким падением мирового экономического производства, измеряемого валовым внутренним продуктом. В 2019 году мировой ВВП составил около 87,3 трлн. В условиях глобальной пандемии низкой интенсивности будет потеряно около 2,3 триллиона долларов (2,7%). При пандемии средней интенсивности потери возрастут до 5,3 триллиона долларов (6,1%), а пандемия высокой интенсивности сократит мировой ВВП в этом году на 9,2 триллиона долларов (10,5%).

В одних только Соединенных Штатах число погибших за один год будет варьироваться от 236 000 до 1,1 млн., а экономический удар составит от 420 до 1,8 трлн.

В своем заключении авторы исследования пишут:

Диапазон ответных мер потребуется как в краткосрочной перспективе, так и в ближайшие годы. В краткосрочной перспективе центральным банкам и казначейству необходимо обеспечить, чтобы разрушенная экономика продолжала функционировать, пока продолжается вспышка болезни. Хотя снижение процентных ставок является возможным ответом для центральных банков, шок — это не только проблема управления спросом, но и многогранный кризис, который потребует ответных мер в области денежно-кредитной политики, фискальной политики и здравоохранения. Карантин пострадавших людей и сокращение масштабов социального взаимодействия является эффективным ответом. Широкое распространение надлежащей гигиенической практики … может быть недорогой и высокоэффективной реакцией, которая может уменьшить степень заражения и, следовательно, снизить социальные и экономические издержки.

Вероятно, что глобальные меры в области налогово-бюджетной политики и здравоохранения вряд ли будут стоить более 2,3 триллиона долларов в год. Конгресс и президент США только что разрешили 8,3 миллиарда долларов на борьбу с коронавирусом в Соединенных Штатах. Даже если расходы США на борьбу с эпидемиологическими угрозами были в два или три раза выше, их общая сумма значительно отличается от 420 миллиардов долларов.

Рост Китая в 2020 году снизится до 4,9% из-за вспышки COVID-19

News @ prioslav.ru: Рост Китая в 2020 году снизится до 4,9% из-за вспышки COVID-19

Глобальный рост экономик стран ОЭСР в 2020 году сократится из-за коронавируса COVID-19

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) сократила свой прогноз глобального экономического роста на 2020 год. С и без того слабых 2,9% до анемичных 2,4%. Экономика США, которая в 2019 году выросла примерно на 2,3%, в настоящее время, согласно прогнозам, будет расти на 1,9% в годовом исчислении.

Ожидается, что в Китае, эпицентре вспышки COVID-19, в 2020 году будет зафиксирован рост реального ВВП на 4,9% после роста на 6,1% в 2019 году. Когда ОЭСР опубликовала ноябрьское обновление прогноза на 2020 год, ожидалось, что рост Китая в 2020 году не превысит 5,7%.

Хорошая новость заключается в том, что мировая экономика вернется к росту в 2021 году. ОЭСР повысила прогноз роста мировой экономики на 2021 год на 0,3 процентных пункта до 3,3%.

В своих комментариях о сокращении роста Китая в 2020 году ОЭСР заявила:

В Китае усилия по сдерживанию COVID-19 включали карантин и широко распространенные ограничения на мобильность рабочей силы и поездки, что привело к незапланированным задержкам при перезапуске заводов после праздника Лунного Нового года и резкому сокращению многих видов деятельности в сфере услуг. Эти меры предполагают значительное сокращение производства, в то время как последствия вспышки сохраняются.

Предполагаемое влияние Китая на глобальный валовой внутренний продукт в настоящее время составляет более 16%, что почти в четыре раза превышает его долю на момент вспышки атипичной пневмонии в 2002 году. Как отмечает ОЭСР, «это увеличивает экономические последствия для других стран от неблагоприятного шока в Китай. Даже если пик вспышки окажется недолгим, с постепенным восстановлением производства и спроса в течение следующих нескольких месяцев, он все равно будет оказывать существенное влияние на глобальный рост в 2020 году».

Прогноз ОЭСР на 2020 год может еще больше ухудшиться, если вспышка распространится на большую часть Азиатско-Тихоокеанского региона и на страны с развитой экономикой Северной Америки и Европы. Агентство особо отмечает Японию, Корею и Австралию, которые имеют тесные связи с Китаем. Более продолжительная и более интенсивная вспышка может снизить прогноз глобального роста ОЭСР до 1,5% на 2020 год.

Агентство рекомендует правительствам принять эффективные и обеспеченные ресурсами меры общественного здравоохранения для предотвращения дальнейшего заражения и заражения. Правительства должны также «защищать доходы уязвимых социальных групп и предприятий», пока продолжается вспышка.

Макроэкономическая политика может восстановиться после ослабления вспышки, но ОЭСР заявила, что политика «не может компенсировать непосредственные сбои, вызванные вынужденными остановками и ограничениями на поездки». Более широкий взгляд на варианты политики показывает ряд шагов, которые правительства и центральные банки могут использовать для смягчения последствий новой эпидемии коронавируса.

Хотя вспышка COVID-19 оказывает наиболее существенное влияние на оценки ОЭСР, сохраняются и другие риски. Торговая напряженность, особенно между Соединенными Штатами и Китаем, может вновь усилиться, и напряженность между Европой и Соединенными Штатами также может возрасти. Еще одним поводом для беспокойства является влияние Brexit, а также вероятность того, что корпоративные облигации с рейтингом BBB будут понижены до ненужного, если спад на финансовых рынках продолжится дольше, чем ожидалось.

Яндекс стоит 13,5 млрд. долларов

News @ prioslav.ru: Яндекс стоит 13,5 млрд. долларов

Яндекс рассчитывает привлечь 1,25 млрд. долларов нового капитала

Наличие регистраций Яндекса в нескольких юрисдикциях может быть не простой задачей. Компания Яндекс является одной из ведущих интернет-компаний в Европе и считается ведущим поставщиком услуг поиска в России. При этом акции активно торгуются в США, а пресс-релизы также выходят в Москве. Недавно Рыночная капитализация Яндекса составила около 13,5 млрд долларов, и теперь компания намерена привлечь новый капитал в 1,25 млрд долларов, продавая конвертируемые облигации.

Регистрация в Комиссии по ценным бумагам и биржам США показала, что конвертируемые облигации должны быть выпущены в 2025 году. Показанные облигации имеют купон на 0,75% и конвертируются в обыкновенные акции Яндекса класса А, а начальная цена конвертации была установлена ​​с премией на 47,5% выше средневзвешенной цены (VWAP) акции NASDAQ Global Select Market, указанной в списке, между открытием и закрытием торгов в день запуска. Цена также будет объявлена ​​после закрытия торгов в этот день.

Что касается того, как Яндекс планирует использовать привлеченный капитал, то он намерен использовать выручку для общих корпоративных целей и для капитальных затрат, стратегических инвестиций или приобретений и выкупа акций.
Хотя «Яндекс» заявил, что «использует доходы», компания также отметила, что «у нее нет текущих соглашений или обязательств в отношении каких-либо существенных инвестиций, приобретений или стратегических сделок».

В яндекс заявке сказано:

Права на конвертацию будут удовлетворены на общем собрании Яндекса: денежными средствами, акциями или любой их комбинацией, в том числе, если Компания не примет иного решения, путем чистого расчета акций. Начальная цена конвертации облигаций будет регулироваться обычными условиями корректировки, которые будут изложены в условиях Облигаций («Условия»).

Облигации будут выпущены по номиналу и будут иметь купон в размере 0,75% годовых, выплачиваемый каждые полгода с погашением 3 марта и 3 сентября каждого года, с первой датой выплаты процентов 3 сентября 2020 года. Расчет и выдача Облигаций должны состояться 3 марта 2020 года или около этой даты («Дата исполнения»). Если облигации не были ранее выкуплены или конвертированы в соответствии с Условиями, они будут погашены 3 марта 2025 года.

Облигации, когда они будут выпущены, будут являться основными необеспеченными обязательствами Компании. Яндекс не имеет права выкупать Ноты до наступления срока погашения, за исключением определенных обстоятельств, если, начиная с 18 марта 2023 года, стоимость Акции превышает 130% от тогдашней преобладающей цены конвертации в течение указанного периода времени или если, в любое время Облигации, представляющие 85% или более совокупной основной суммы первоначально выпущенных Облигаций, должны быть предварительно конвертированы и / или выкуплены и аннулированы.

В то время как Dow, S & P и NASDAQ продолжали снижаться со средним убытком в 3%, ADS Яндекса в последний раз снижались на 4,5% до 40,15 долл. И по сравнению с 52-недельным максимумом в 48,95 долл. Всего за несколько минут до закрытия торгов объем акций NASDAQ в Яндексе, превышающий 14,6 млн. штук, примерно в 6 раз превысил объем торгов и был самым активным торговым днем ​​для его акций с ноября прошлого года, когда его акции выросли с 36 до 40 долларов.